証券外務員二種の計算②債券。利回り4種は1つの式、あとは経過利子

利回りは1本の式

利回り（%）= { 利率 ＋ （売る値段 − 買う値段）÷ 年数 } ÷ 買う値段 × 100

利回り	買う値段	売る値段	年数
応募者利回り	発行価格	100（償還）	償還期限
最終利回り	購入価格	100（償還）	残存期間
所有期間利回り	購入価格	売却価格	所有期間
直接利回り	購入価格	（差損益なし）	（なし）

直接利回りだけは差損益を見ません。直接利回り = 利率 ÷ 購入価格 × 100

表示は小数第4位以下を切り捨てます（四捨五入ではない）。

例題4本（額面100円、年1回払い）

1. 最終利回り（利率1.5%、残存4年、購入価格98.40円）: {1.5 ＋ (100 − 98.40) ÷ 4} ÷ 98.40 × 100 = 1.9308… → 1.930%
2. 応募者利回り（利率1.0%、償還期限10年、発行価格100.80円）: {1.0 ＋ (100 − 100.80) ÷ 10} ÷ 100.80 × 100 = 0.9126… → 0.912%
3. 所有期間利回り（利率1.5%、98.40円で買い2年後に100.60円で売却）: {1.5 ＋ (100.60 − 98.40) ÷ 2} ÷ 98.40 × 100 = 2.6422… → 2.642%
4. 直接利回り（利率2.5%、購入価格104.20円）: 2.5 ÷ 104.20 × 100 = 2.3992… → 2.399%

• 引っかけ: 切捨てと四捨五入で肢を分ける（1.930と1.931）。分母を100にする肢。年数で割り忘れた肢

購入価格の逆算

購入価格 = （100 ＋ 利率 × 残存年数）÷（1 ＋ 利回り × 残存年数 ÷ 100）

1. 条件: 利率2.0%、残存5年、最終利回りを1.2%にしたい
2. (100 ＋ 2.0 × 5) ÷ (1 ＋ 1.2 × 5 ÷ 100) = 110 ÷ 1.06 = 103.773… → 103.773円

利率より低い利回りなら、100円より高く買うことになります。

経過利子

経過利子（前の利払日から受渡日までの利子で、買手が売手に払う分）を額面100円当たりで計算します。

経過利子（額面100円当たり）= 利率 × 経過日数 ÷ 365

• 経過日数は直前の利払日の翌日から受渡日まで（片端入れ）
• 源泉税は引かない
• 100円当たりは小数第8位以下、金額は円未満を切り捨て

1. 条件: 利払日は3月20日と9月20日、受渡日6月15日、利率2.0%、額面200万円
2. 経過日数 = 11日（3月21日〜31日）＋ 30日 ＋ 31日 ＋ 15日 = 87日
3. 100円当たり = 2.0 × 87 ÷ 365 = 0.4767123…円。× 20,000（額面200万円 ÷ 100円）= 9,534.2… → 9,534円

• 引っかけ: 両端入れ（88日）で数えさせる肢。売手と買手を逆にする肢。源泉税を引いた金額の肢

価格と利回りの向き（計算なしの肢）

• 債券価格が上がると、利回りは下がる
• 市場金利が上がると、既発債の価格は下がる
• 残存期間が長い債券ほど、金利変動で価格が大きく動く

消し方は2択に絞る6ルールです。

転換社債（計算なしの五肢）

要因	こうなると	転換社債の価格は
市場金利	下がる	上がる
クレジットスプレッド（信用リスクの分だけ上乗せされる金利）	縮む	上がる
株価	上がる	上がる
株価のボラティリティ（変動の大きさ）	上がる	上がる

逆向きの肢が×です。